核心盈利指标解读
营业收入：小幅下滑，航空成品件成增长亮点
2025年公司实现营业收入28.58亿元，同比下降2.53%。分产品看，基础材料收入11.25亿元，同比下滑7.70%；非航空成品件收入1.23亿元，同比大幅下降31.46%；加工服务收入1.43亿元，同比下降9.77%。不过航空成品件表现亮眼，实现收入14.43亿元，同比增长6.84%，成为支撑公司业务的核心板块。分地区看，境内收入26.20亿元，同比下降3.95%；境外收入2.15亿元，同比增长18.91%，海外市场开拓初见成效。
归母净利：同比下滑8.75%，扣非净利韧性凸显
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为5.36亿元，同比下降8.75%；扣非归母净利润4.89亿元，同比下降4.82%，降幅小于归母净利，显示主业盈利韧性较强。净利润下滑主要源于营业收入减少、银行存款利息收入及闲置募集资金现金管理收益下降。
每股收益：随盈利同步下滑
基本每股收益为1.19元/股，同比下降9.16%；扣非每股收益1.09元/股，同比下降4.39%，与盈利指标变动趋势一致。
费用结构深度拆解
整体费用：结构分化明显
2025年公司期间费用合计1.09亿元，同比变动呈现分化特征，具体如下：
费用项目
2025年金额（万元）
2024年金额（万元）
变动比例
销售费用
+18.89%
管理费用
+14.99%
财务费用
+55.62%
研发费用
-12.14%
销售费用：同比增18.89%，市场开拓加码
销售费用增长主要因公司开拓销售市场，整合销售团队，职工薪酬和差旅费等支出增加，体现公司主动拓展市场的策略。
管理费用：同比增14.99%，管理体系升级
管理费用增长源于公司增加职能部门和人员，同时加大信息化投入，职工薪酬、折旧费、无形资产摊销和系统运维费等同比增加，是公司完善内部管理、提升运营效率的体现。
财务费用：同比增55.62%，利息收入缩水
财务费用同比增长主要因利息收入大幅减少，同时汇兑损失增加。2025年利息收入3938.93万元，较2024年的7027.08万元明显下降，影响了财务费用的表现。
研发费用：同比降12.14%，结构优化调整
研发费用下降主要是部分研发项目转为资本化核算。2025年公司研发投入总额2.46亿元，研发投入资本化比重为12.17%，较上年的0%大幅提升，研发资源向更具商业化前景的项目倾斜。
研发团队与能力建设
研发人员规模扩容，结构持续优化
2025年公司研发人员数量达233人，同比增长28.73%，占公司总人数比例提升至21.01%。研发人员薪酬合计8947.51万元，人均薪酬39.94万元。学历结构方面，博士研究生50人、硕士研究生152人，合计占比86.70%，高学历研发人才占比进一步提升，为公司技术创新奠定坚实基础。
报告期内公司申请专利75项，获授权专利47项，新增获批国家国防科技工业局某技术中心，技术实力持续增强。
现金流全景分析
经营现金流：同比暴增295.81%，造血能力大幅提升
2025年经营活动产生的现金流量净额为4.75亿元，同比增长295.81%。主要因销售商品提供劳务收到的现金同比大幅增长，同时购买商品、提供劳务支付的现金略有减少，公司主业现金回收能力显著增强，盈利质量提升。
投资现金流：由负转正，投资节奏放缓
投资活动产生的现金流量净额为20.59亿元，2024年为-25.12亿元，同比大幅改善。主要因本期投资支付的现金同比减少，公司投资节奏有所放缓，同时前期投资逐步进入回报期。
筹资现金流：净流出扩大，股权收购支出增加
筹资活动产生的现金流量净额为-8.22亿元，2024年为-3.77亿元，净流出规模扩大。主要因公司使用超募资金5.40亿元收购镇江钛合金公司股权，筹资支付的现金同比增加。
管理层薪酬一览
2025年公司核心管理层薪酬如下：-董事长杨晖：报告期内在公司获得的税前报酬总额为0万元，薪酬由关联方发放。-总经理刘其广：税前报酬总额84.85万元。-副总经理刘刚：税前报酬总额82.36万元；副总经理张爱斌：69.47万元；副总经理孟宇：62.07万元；副总经理季守栋：65.82万元。-财务总监马兴杰：税前报酬总额65.00万元。
潜在风险提示
核心竞争力风险
航空航天材料领域技术迭代快，若国内外竞争对手在现有材料应用方面出现突破或颠覆性技术，可能导致公司领先优势丧失。同时，顶尖技术人才引进、培养与薪酬体系若不匹配，可能造成技术人员流失，引发技术断层风险。
经营风险
公司产品主要应用于航空航天领域，客户对产品质量要求极高，任何瑕疵都可能导致产品报废或延迟交付，损害品牌形象及生产经营。此外，军品审价周期存在不确定性，部分批产产品可能面临降价要求，增加业绩预测难度。
财务风险
出口业务主要以美元和欧元结算，人民币汇率的不利波动可能降低公司盈利能力。
行业风险
随着产业政策调整，更多企业进入航空产品市场，行业竞争可能加剧，对产品销量、价格、市场占有率及毛利率产生不利影响。同时，复合材料、3D打印等新技术应用可能对现有生产模式形成替代威胁。
宏观环境风险
金属原材料价格受地缘政治、汇率波动等因素影响大幅波动，若价格持续上涨，公司原材料成本攀升，而价格传递存在时滞，可能影响盈利能力。
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